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自序1

英文版前言1

导论 债券市场改革和金融创新的历史视角1

第一部分 债券市场理论与实务12

第1章 内生交换经济学理论12

内生交换经济学框架15

政治市场和经济市场37

一级经济交换与转型经济解析46

真理的应用性与BVP三元框架56

金融抑制与经济发展63

中国金融市场的现状65

金融分析的新方法78

中国金融市场的结构性问题89

内生交换经济学理论与中国债券市场发展93

小结96

第二部分 一级债券市场102

第2章 一级国债市场102

国债发行简要历史102

发行手段的转变108

一级债券市场的特征变化122

从中国国债市场发展过程中所总结出的经验教训124

债券市场改革的前提条件127

小结136

第3章 国债发行方法的选择137

发达市场经济体的国债发行方法137

国债发行模式145

第4章 高效益低成本国债市场的实现路径151

中国国债发行方法的演变151

国债招标发行的若干技术问题166

招标发行机制在中国的具体操作173

中国国债市场的未来180

第5章 国债发行效果评估185

国债发行成本：构成与比较185

国债发行成本分析194

国债市场发展的评估标准210

第三部分 二级债券市场214

第6章 我国二级债券市场的发展历史214

1988～1990年的国债二级市场215

1990～1992年的国债二级市场216

1992～1993年的国债二级市场218

1993～1994年的国债二级市场218

1995年的国债二级市场219

1996年的国债二级市场220

1997～1999年的国债二级市场220

1999～2008年间的国债二级市场222

2008年债券市场228

二级债券市场的发展经验232

一级债券市场和二级债券市场之间的基本关系233

金融中介在二级债券市场发展中的重要性234

第7章 二级债券市场的运行体系240

交易所市场债券现货交易的操作程序240

银行间债券市场的操作程序244

证券中介机构的发展及作用245

证券中介机构的融资渠道248

发展二级债券市场的重要性251

第8章 国债投资基金254

国债与证券投资基金255

股票投资基金256

固定收益基金256

第9章 国债回购市场261

我国国债回购市场的发展历史261

回购市场概述262

我国国债回购市场的现状267

人民币掉期市场272

第四部分 政策问题274

第10章 国债市场与公开市场操作274

公开市场操作的制度结构274

中国公开市场操作的早期阶段276

国债市场的改革发展为央行的公开市场操作铺平道路277

政策性金融债券和公开市场操作278

公开市场操作的未来280

第11章 政府债务政策与宏观经济281

政府债务的“挤出”效应281

政府债务对财政支出的影响281

为何应由商业银行而非中央银行持有国债282

国家为什么举借外债283

制定和确立国债市场目标289

第12章 政府的债务工具政策与期限结构政策292

发达的债券市场中债务工具的目的和种类292

中国政府债务工具发展简史293

第13章 政府期限结构政策和利率政策的影响299

中长期国债的兑付方式299

中长期国债的利率结构300

第14章 债券的种类303

不可上市债券：政府储蓄债券303

第15章 国债持有结构的政府政策310

中国的国债持有人310

中国的国债市场结构与国际经验315

第五部分 组织与法律结构324

第16章 国债市场的组织结构与制度安排324

政府的预算管理、国库管理与债务管理职能324

国债发行管理332

政府债务管理部门的组织形式332

第17章 债券资本市场的法律制度（上）337

国债市场法律规章337

债券发行市场的法律规章338

公共财政法律规章341

国债二级市场法律规章342

税收政策法律规章343

国债发行的法律规章344

一级自营商制度的法律规章347

国债兑付制度的法律规章349

第18章 债券资本市场的法律制度（下）358

国债市场法规的历史与现状358

国债托管制度的法律规章359

国债交易手续费的法律规章359

国债操作机制和清算结算制度的法律规章362

国债清算与结算的法律规章367

第19章 债券市场风险管理的管制和放松管制380

负债管理目标381

资产负债管理382

第六部分 中国债券资本市场的国际化388

第20章 中国债券市场的国际化388

发行外债的目的388

国际市场的主权债券发行390

国际市场发行政府债券的准备393

公开发行市场393

内地金融机构发行香港人民币债券情况395

外国金融机构发行熊猫债券情况397

中国金融机构境外债券投资398

外资银行在中国债券市场的投资与交易403

第七部分 非政府债券市场412

第21章 非政府债券市场的结构412

银行间债券市场的非政府债券市场结构412

交易所市场的结构413

银行间债券市场和证券交易所债券市场的比较415

承销人在发行公司债券中的作用417

非政府债券市场的发展前景418

第22章 金融债券与国家开发银行的金融创新419

金融债券419

国家开发银行的金融创新420

国家开发银行的浮动利率债券422

国家开发银行的含权债券430

增发债券及定价432

第23章 中国公司债券市场的发展435

公司债券市场的发展436

对公司债券发行人的规定442

监管制度的发展443

市场创新445

公司债券承销451

国家开发银行的销售推介453

人民银行在近期的措施461

公司债券发展的问题和解决办法462

第24章 国家开发银行的资产证券化产品471

信贷资产证券化的需要及国家开发银行的职责471

信贷资产证券化的交易结构473

资产支持证券的期限分拆476

选择证券化资产池的标准478

资产支持证券的定价479

资产支持证券化的结构和发行480

信息披露482

资产证券化的前景485

第八部分 债券资本市场488

第25章 债券资本市场与宏观经济488

国民储蓄的融资作用488

个人储蓄的用途和投资方向的变化489

储蓄与投资分析491

债券投资的资金来源493

制度变革及其对债券市场的影响493

投资主体的变化495

1994年以前的财政筹资495

中国的财政赤字496

发行国债在预算中的作用498

财政赤字、政府债券与外汇储备499

弥补财政赤字的手段及其经济后果500

第26章 政府债务的规模502

当前的政府收支情况502

第27章 债券资本市场与金融改革521

信用的起源521

信用与债务的作用和形式523

信用的经济原则528

信用的特征530

政府政策和债券资本市场537

第28章 发展政府债券市场的国际经验541

国际经验及其对中国政府债券市场发展的启示541

制度发展和以机构为基础的市场的形成545

市场基础设施551

补记558

美国次贷引发的金融危机对于债券市场的启示558

中国债券资本市场所面临的挑战563

中国债券资本市场的发展方向567

中国债券资本市场的近期发展569

英文版致谢573