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第一卷 期货新论3

第1章 期货市场的起源3

1.1 现货市场远期合约交易3

1.1.1 远期合约的产生3

1.1.2 远期合约交易的特征5

1.1.3 远期合约交易的功能作用7

1.1.4 远期合约交易的缺陷10

1.2.1 远期合约交易市场的产生12

1.2 期货市场远期合约交易12

1.2.2 期货市场远期合约交易的特征14

1.2.3 期货市场远期合约交易的缺陷17

1.3 期货市场标准化远期合约交易20

1.3.1 期货交易的概念及其演进20

1.3.2 期货合约标准化制度22

1.3.3 公开竞价交易制度26

1.3.4 保证金制度28

1.3.5 注册仓库制度29

2.1 以实物交割为特征的期货交易31

2.1.1 期货代理制：会员与客户31

第2章 期货市场的发展31

2.1.2 期货交易结算与风险控制35

2.1.3 期货交易的功能及其作用38

2.2 以套期保值为特征的期货合约交易41

2.2.1 以实物交割为特征的期货交易的缺陷41

2.2.2 套期保值交易的产生及其运作44

2.2.3 套期保值交易的特点51

2.2.4 套期保值交易是期货交易的派生形式53

2.3.1 期货投机交易的产生54

2.3 以投机牟利为特征的期货合约交易54

2.3.2 期货投机交易的特点57

2.3.3 期货投机交易运作60

第3章 期货市场在国民经济中的地位与作用67

3.1 期货市场在国民经济中的地位67

3.1.1 生产企业之间的桥梁，生产资料购销对接的纽带68

3.1.2 生产与交换的桥梁，生产者与目标市场实现对接的纽带69

3.1.3 交换与消费的桥梁，商业实现生产与消费对接的纽带70

3.2 期货市场在国民经济中的功能及其作用72

3.2.1 回避经营风险72

3.2.2 发现未来价格77

3.2.3 锁定生产成本78

3.2.4 节省交易费用80

3.2.5 培植市场秩序82

第4章 期货市场认识“误区”85

4.1 期货交易并非买空卖空85

4.2 套期保值交易并非期货投机89

4.3 价格风险到底转给谁90

4.3.1 套期保值：一个市场的亏损，必定被另一市场的盈利所弥补91

4.3.2 究竟谁是价格风险的承担者93

4.4 现货价格与期货价格必定同涨同跌吗97

4.5 期货市场离不开期货投机者吗99

4.5.1 期货投机交易并非套期保值交易对手，套期保值者并非需要期货投机者99

4.5.2 投机者并非是套期保值者转移价格风险的承受者102

4.5.3 投机交易制造价格波动，并非减缓价格波动106

4.5.4 期货投机交易不一定都是投机者所为107

4.5.5 期货交易所不应吸纳投机者109

4.6 如何评估期货交易量111

4.7 计算机撮合交易方式是否适宜于商品期货交易113

5.1 三种交易行为，三种目的117

5.1.1 期货购销行为与实物交割117

第5章 期货市场再认识117

5.1.2 套期保值交易行为与回避价格风险118

5.1.3 期货投机交易行为与投机牟利119

5.2 三种交易者，三种市场121

5.2.1 期货购销者与远期商品交易市场122

5.2.2 套期保值者与套期保值交易市场123

5.2.3 期货投机者与期货投机市场123

5.3 会员角色，三种变换124

5.3.1 会员原角色：期货购销者125

5.3.2 会员主角色：套期保值交易者126

5.3.3 会员第三角色：期货投机者127

第二卷 中美期货市场发展史131

第6章 美国期货市场的产生与发展131

6.1 美国期货市场发展轨迹131

6.1.1 第一家谷物交易所(1848年)131

6.1.2 第一份玉米远期合约(1851年)132

6.1.3 期货合约首次上市(1865年)133

6.1.4 第一个结算所及其结算制度(1891年)134

6.1.5 第一部期货交易法(1922年)136

6.1.6 商品期货市场体系形成137

6.1.7 金融期货市场体系形成139

6.1.8 期权交易市场体系形成140

6.1.9 期货市场监管体系形成143

6.1.10 首创“全球全日(网络)交易系统”(1992年)144

6.2 期货交易所历史考察145

6.2.1 期货交易所职能的拓展146

6.2.2 期货交易所组织体制152

6.2.3 九家著名期货交易所155

第7章 旧中国期货市场170

7.1 期货市场的产生与发展170

7.1.1 洋人率先在中国创办交易所(1892年)171

7.1.2 “上海股票商业公会”成立，北洋政府颁布《证券交易所法》(1914年)172

7.1.3 中国人创办第一家证券交易所(1918年)173

7.1.4 上海证券物品交易所成立(1920年)与北洋政府《物品交易所条例》出台(1921年)173

7.1.5 民十信交风潮(1922年)174

7.1.6 期货市场处低潮(1922～1936年)，国民政府颁布《交易所法》(1929年)176

7.1.7 期货市场畸形发展，期货投机又起新潮177

7.1.8 内战重新爆发，期货市场忽冷忽热177

7.2 期货交易所历史考证178

7.2.1 特定的环境，特殊的交易所178

7.2.2 特定的体制，特殊的组织结构180

7.3 期货交易制度185

7.3.1 经纪人交易制度185

7.3.2 交易证据金制度189

7.3.3 结算制度190

7.3.4 公开竞价交易制度192

7.3.5 期货合约标准化制度193

7.3.6 实物交割制度194

7.4 旧中国期货交易的特点195

7.4.1 现期交易、约期交易和定期交易并行运作，定期交易略占主导地位195

7.4.2 证券交易与物品交易并行运作，证券交易占支配地位198

7.4.3 期货投机交易与套期保值交易相行并进，投机交易操纵市场200

7.5 旧中国期货交易“黑洞”面面观201

7.5.1 垄断、操纵期货投机202

7.5.2 故意违约，暗取赔款203

7.5.3 散布谣言，制造风波204

7.5.4 职员、雇员与经纪人联手作弊204

7.5.5 经纪人的“第三只手”205

第8章 香港期货市场207

8.1 期货交易所建立与发展207

8.2.1 先立法，后建市210

8.2 期货市场的特色210

8.2.2 先股东，后会员212

8.2.3 先指数期货，后外汇期货213

8.3 有益的启迪与反思215

8.3.1 借鉴先进经验与结合本地实际，两者兼得而不可偏废215

8.3.2 先运作后规范，还是先规范后运作，均无定式，关键在于因事制宜217

第9章 中国现代期货市场219

9.1 期货市场创建的历史轨迹219

9.1.1 国务院成立期货市场研究工作小组(1988年)220

9.1.2 “郑州方案”被正式批准(1989年)222

9.1.3 郑州粮食批发市场创立(1990年)223

9.1.4 金属期货市场率先创立(1992年)224

9.1.5 农产品期货市场形成(1993年)226

9.1.6 金融期货市场“早产”(1992年)228

9.2 期货市场的治理整顿230

9.2.1 建立期货市场监管体系231

9.2.2 期货交易所的规范整顿234

9.2.3 期货经纪公司的规范整顿240

9.2.4 会员交易行为的规范整顿246

9.2.5 期货品种的规范整顿254

9.3 期货市场制度268

9.3.1 会员制度269

9.3.2 保证金制度273

9.3.3 公开竞价交易制度277

9.3.4 价格涨跌停板制度278

9.3.5 交易头寸限额制度280

9.3.6 禁止不正当交易制度282

9.3.7 结算制度285

9.3.8 实物交割制度287

9.3.9 期货交易仲裁制度289

9.4.1 深圳有色金属期货联合交易所290

9.4 十五家试点期货交易所290

9.4.2 上海金属交易所294

9.4.3 郑州商品交易所299

9.4.4 上海粮油商品交易所301

9.4.5 大连商品交易所303

9.4.6 北京商品交易所305

9.4.7 海南中商期货交易所308

9.4.8 重庆商品交易所311

9.4.9 苏州商品交易所312

9.4.10 沈阳商品交易所315

9.4.11 天津联合期货交易所316

9.4.12 上海商品交易所317

9.4.13 广东联合期货交易所319

9.4.14 成都联合期货交易所321

9.4.15 长春联合商品交易所324

第10章 中美期货市场历史分析327

10.1 美国商品期货市场历史分析327

10.1.1 期货市场的起源与本质328

10.1.2 期货市场功能及其作用的拓展336

10.1.3 芝加哥期货交易所的历史贡献342

10.2 旧中国期货市场历史分析345

10.2.1 期货交易所“主人”错位345

10.2.2 期货交易所“会员”错位346

10.2.3 期货交易“品种”错位347

10.2.4 期货交易“合约”错位349

10.2.5 期货交易“价格”错位350

10.2.6 期货市场“环境”错位351

10.3 中国现代期货市场历史分析353

10.3.1 政府创办期货市场的初衷354

10.3.2 政所合一，主人错位355

10.3.3 过度投机，会员错位360

10.3.4 行政干预，品种错位365

10.3.5 法律缺位，管理错位368

10.3.6 中国期市，功败垂成378

第三卷 中美期货市场营销分析385

第11章 农产品期货营销385

11.1 农产品期货营销概述385

11.1.1 大品种与小品种389

11.1.2 “一品一市”与“一品多市”392

11.1.3 “适者生存机制”与“行政干预”394

11.2 粮食期货市场401

11.2.1 小麦期货市场402

11.2.2 玉米期货市场411

11.2.3 大豆期货市场422

11.2.4 大米期货市场431

11.2.5 绿豆期货市场437

11.2.6 期货市场属于谁448

11.3 棉花期货市场455

11.4.1 牛期货市场459

11.4 牲畜期货市场459

11.4.2 猪期货市场462

11.4.3 美国家畜期货市场的启迪464

11.5 糖、咖啡、可可期货市场469

11.5.1 糖期货市场469

11.5.2 咖啡期货市场473

11.5.3 可可期货市场475

11.6 天然橡胶期货市场479

11.7 木材期货市场482

12.1.1 美国基础工业品期货市场485

第12章 基础工业品期货营销485

12.1 基础工业品期货营销概述485

12.1.2 中国基础工业品期货市场487

12.1.3 总结经验教训，重造期货市场493

12.2 贵金属期货市场499

12.2.1 黄金期货市场499

12.2.2 白银期货市场504

12.3 有色金属期货市场508

12.3.1 铜期货市场509

12.3.2 铝期货市场517

12.3.3 锡期货市场522

12.3.4 铅期货市场525

12.3.5 锌期货市场528

12.3.6 镍期货市场531

12.4 能源期货市场534

第13章 金融期货营销541

13.1 国际金融期货市场概述541

13.2 外汇期货市场545

13.3.1 什么是利率期货557

13.3.2 利率期货市场产生与发展557

13.3 利率期货市场557

13.3.3 四种有代表性的利率期货559

13.3.4 利率期货市场也有“失败者”562

13.3.5 美国利率期货市场独占鳌头563

13.3.6 中国为何关闭国债期货市场564

13.3.7 中美国债市场比较及启示566

13.4 股票指数期货市场570

13.4.1 股票指数期货是一个“难产儿”570

13.4.2 股份指数期货迅速发展572

13.4.3 世界著名股份指数及其期货573

13.4.4 指数期货的特点578

13.4.5 中国指数期货市场趋势分析580

第14章 期货营销制度583

14.1 期货营销制度概论583

14.2 会员交易制度585

14.2.1 美国市场以个人为主体，中国市场以企业为主体586

14.2.2 美国市场以生产经营者为主体，中国市场以风险投资者为主体587

14.2.3 两个市场，两个例外591

14.2.4 主人与主顾593

14.3 结算所与结算制度595

14.3.1 新的里程碑：无负债结算制度595

14.3.2 结算所的产生及其职能的拓展599

14.3.3 会员制结算所与会计型结算部603

14.3.4 从会员结算制到结算会员制608

14.4 禁止不正当交易制度611

14.4.1 期货市场并非“圣地”611

14.4.2 会员与客户非正当代理行为612

14.4.3 会员间不正当合谋交易行为616

14.4.4 会员与工作人员之间不正当合谋行为617

14.5 反垄断制度619

14.5.1 交易头寸限额制度620

14.5.2 每日价格最大波动限制制度623

14.5.3 大户业务报告制度625

14.6 屡禁不止的背后628

14.6.1 期货营销制度缺乏刚性约束力628

14.6.2 交易所自律监管弱化631

14.6.3 会员自我约束机制缺位632

第四卷 中国期货市场发展战略637

第15章 期货市场的特性、环境与条件637

15.1 期货市场的特殊性637

15.1.1 期货商品的特殊性637

15.1.2 期货交易者的特殊性642

15.1.3 期货交易所的特殊性643

15.1.4 期货监管的特殊性644

15.2 期货市场运行的特点645

15.2.1 封闭性与透明性645

15.2.2 规范性与灵活性646

15.2.3 流动性与单向性649

15.2.4 保值性与投机性651

15.3 期货运行的内在环境与条件652

15.3.1 期货经营体制--期货市场“回避风险”功能生成的土壤652

15.3.2 期货运行机制--期货市场“发现价格”功能形成的条件655

15.3.3 期货交易制度--培植套期保值，抑制过度投机的内在环境659

15.4 规模经济环境与现代化生产条件661

15.5 市场环境与营销条件664

15.5.1 发达的批发市场是期货市场赖以生存与发展的物质基础664

15.5.2 规模经营的批发商是推动期货市场发展的主导力量666

15.5.3 商品自由流通，消除地区封锁、部分分割，是期货市场赖以生存与发展的前提条件668

第16章 中国期货市场发展战略的选择与定位670

16.1 中国期货市场发展面临的障碍670

16.2.1 期货市场发展战略的选择672

16.2 中国期货市场发展战略的选择与定位672

16.2.2 中国期货市场发展战略定位676

16.3 期货交易所经营模式的选择680

第17章 中国期货市场配置与布局685

17.1 金属商品期货市场的配置与布局685

17.2 粮油期货市场的配置与布局689

17.2.1 复位大品种，调整小品种，抑制过度投机，培植套期保值694

17.2.2 打破“一品多市”格局，建立“一品一市”或“多品一市”模式701

17.2.3 完善实物交割制度，合理布局注册仓库707

17.3 棉花期货市场的建立与配置709

17.4 天然橡胶期货市场的配置与布局712

17.5 糖、咖啡、可可期货市场的配置与布局714

17.6 钢材期货市场的配置与布局718

17.7 金融期货市场的重建与配置723

17.7.1 金融风险与金融期货市场723

17.7.2 中国需要金融期货市场吗？724

17.7.3 中国金融期货市场为何陷入低谷？726

17.7.4 创建金融期货交易所729

第18章 WTO与中国期货市场发展前景733

18.1 中国期货市场历史演义的启迪733

18.2 再造全新的期货市场运行机制737

18.2.1 培育新会员738

18.2.2 重构交易所经营体制740

18.2.3 规范期货品种743

18.2.4 完善交易机制744

18.3 21世纪世界期货市场中心位移中国746

18.3.1 中国将成为国际农产品期货市场的中心746

18.3.2 中国将成为国际金属期货市场三大中心之一750

18.3.3 21世纪国际能源期货市场中心将位移中国755

18.3.4 关于期货市场价值取向的思考757

后记759