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1企业理财导论1

1.1企业形式及企业的目标1

1.1.1企业1

1.1.2企业形式1

1.1.3企业的目标4

1.2企业的会计报表6

1.2.1资产负债表6

1.2.2损益表与保留盈余表7

1.2.3现金流量表9

1.3企业理财的内容13

1.3.1投资决策13

1.3.2筹资决策14

1.3.3股利决策15

习题16

2财务环境17

2.1金融市场17

2.1.1金融市场的基本要素17

2.1.2金融市场的分类19

2.1.3主要的金融市场20

2.2金融中介公司22

2.2.1银行22

2.2.2非银行金融机构23

2.3宏观经济环境25

2.3.1经济增长25

2.3.2通货膨胀25

2.3.3利率25

2.3.4宏观经济政策26

2.3.5竞争的激烈程度26

习题26

3财务分析与财务预测28

3.1基本的财务比率28

3.1.1变现能力比率29

3.1.2资产管理比率30

3.1.3偿债比率32

3.1.4盈利能力比率33

3.1.5现金流量分析35

3.1.6市场价值比率37

3.2杜邦体系40

3.2.1杜邦财务分析体系40

3.2.2杜邦体系的应用41

3.3财务预测43

3.3.1财务预测的步骤43

3.3.2销售百分比法43

3.4增长率46

3.4.1内含增长率47

3.4.2可持续增长率47

3.4.3可持续增长率与实际增长率52

习题53

4货币的时间价值54

4.1单利与复利54

4.1.1单利54

4.1.2复利55

4.2年金57

4.2.1普通年金57

4.2.2预付年金58

4.2.3永续年金的现值59

4.3净现值60

4.3.1价值60

4.3.2现值61

4.3.3净现值与折现率62

习题63

5风险与收益64

5.1风险与收益的概念64

5.1.1收益64

5.1.2风险64

5.2单一资产的风险与收益66

5.2.1单一资产的收益66

5.2.2单一资产的风险66

5.3资产组合的风险与收益68

5.3.1资产组合的收益68

5.3.2资产组合的风险69

5.4风险度量的新方法：下半方差法71

5.4.1早期的下半方差法72

5.4.2 LPM与RLPM模型75

习题77

6经典投资组合理论79

6.1市场的有效性79

6.1.1三种有效市场79

6.1.2有效市场假设与投资策略80

6.1.3反对有效市场假设的例子81

6.2现代投资组合理论83

6.2.1 Markowitz的假设83

6.2.2现代投资组合理论内容84

6.2.3对现代投资组合理论的评价87

6.3资本资产定价模型87

6.3.1模型的假设条件88

6.3.2 CAPM的内容88

6.3.3对CAPM的评价98

6.4套利定价理论98

6.4.1 APT的假设98

6.4.2 APT的内容99

习题100

7财务估价102

7.1债券定价102

7.1.1债券及其种类102

7.1.2债券定价105

7.1.3债券的特性107

7.1.4收益率110

7.2股票定价114

7.2.1股票及其种类114

7.2.2股票定价115

7.2.3内部收益率117

7.3期权定价117

7.3.1期权与期权价值117

7.3.2影响期权价格的主要因素119

7.3.3布莱克—斯科尔斯期权定价模型121

习题122

8投资决策124

8.1资本预算124

8.1.1贴现的分析评价方法124

8.1.2非贴现的分析评价方法130

8.2投资项目现金流量的估计132

8.2.1现金流量的概念132

8.2.2现金流量的估计133

8.2.3固定资产更新项目的现金流量135

8.2.4所得税和折旧对现金流量的影响139

8.3投资项目的风险分析145

8.3.1投资项目风险的处置方法145

8.3.2企业资本成本作为项目折现率的条件148

8.3.3项目系统风险的估计150

8.4实物期权与项目评估152

8.4.1实物期权与投资时机152

8.4.2扩张权与放弃权154

习题156

9流动资金管理158

9.1现金和有价证券管理158

9.1.1现金管理的目标158

9.1.2现金管理的方法159

9.1.3最佳现金持有量的确定160

9.2应收账款管理163

9.2.1应收账款管理的目标163

9.2.2信用政策的确定163

9.2.3应收账款的收账168

9.3存货管理169

9.3.1存货管理的目标169

9.3.2储备存货的有关成本170

9.3.3经济订货量基本模型171

9.3.4基本模型的扩展173

习题178

10资本成本180

10.1资本成本：一些预备知识180

10.1.1什么是资本成本180

10.1.2必要收益率与资本成本181

10.1.3财务政策和资本成本181

10.2个别资本成本181

10.2.1债务成本Kd（1—T） （Cost of Debt）182

10.2.2权益成本186

10.2.3普通股资本成本Ke188

10.3加权平均资本成本WACC188

10.3.1什么是加权平均资本成本188

10.3.2影响加权平均资本成本的因素189

10.4根据风险大小调整资本成本190

10.4.1估计投资项目的风险191

10.4.2使用CAPM模型来估计项目的风险调整资本成本192

10.5资本成本中的其他问题194

10.5.1折旧资金194

10.5.2个人独资企业195

10.5.3小公司195

10.5.4具体数值195

10.5.5风险不同项目的资本成本195

10.5.6资本结构195

习题196

11资本结构和杠杆198

11.1资本结构理论198

11.1.1 MM理论199

11.1.2考虑税收的MM理论204

11.1.3破产成本的影响205

11.1.4权衡理论（TradeOff Theory）205

11.1.5信号理论206

11.1.6使用债务来约束公司管理者（Using Debt Financingto Constrain Managers）208

11.2目标资本结构和杠杆209

11.2.1影响资本结构决策的因素209

11.2.2经营风险和财务风险209

11.2.3财务风险和财务杠杆214

11.3最优资本结构217

11.3.1什么是最优资本结构217

11.3.2 Hamada方程218

11.3.3最优资本结构220

11.3.4在决定资本结构时需要考虑的其他因素220

习题222

12融资和资本预算224

12.1调整贴现率——税后WACC225

12.1.1税后加权平均资本成本225

12.1.2使用WACC的一些技巧227

12.1.3在使用WACC时易犯的错误229

12.2调整现金流——APV229

12.2.1基础净现值230

12.2.2发行成本230

12.2.3公司债务融资能力的增加230

12.2.4利息税盾的价值232

12.2.5 APV方法的回顾232

12.3调整贴现率和调整净现值232

12.3.1 Geothermal项目的APV233

12.3.2 APV和WACC235

12.3.3 APV和隐含利率236

12.4安全现金流的折现率237

12.4.1安全现金流及其折现率237

12.4.2调整与负债等价的现金流的折现率238

习题239

13长期融资：普通股和长期债务240

13.1普通股240

13.1.1普通股的概念和种类240

13.1.2股票发行242

13.1.3股票上市245

13.1.4普通股融资的特点247

13.2长期债务248

13.2.1长期负债筹资的特点248

13.2.2长期借款筹资248

13.2.3债券筹资251

习题255

14混合融资：优先股、租赁、认股权和可转换证券256

14.1优先股256

14.1.1基本特征256

14.1.2优先股的优点和缺点258

14.2租赁258

14.2.1租赁方式258

14.2.2租赁的价值评估259

14.2.3租赁中的价值来源262

14.3认股权265

14.3.1附有认股权债券的市场价值265

14.3.2认股权在融资中的使用266

14.3.3认股权的财富效应和股权稀释效应267

14.3.4附有认股权债券的资本成本267

14.4可转换证券268

14.4.1转换率和转换价格268

14.4.2可转换证券在融资中的使用269

14.4.3可转换证券和代理成本269

14.4.4可转换证券和认股权的比较270

习题271

15股利政策272

15.1股利的种类和支付程序272

15.1.1股利的种类272

15.1.2股利的支付程序273

15.2相关理论273

15.2.1最基本的股利政策理论273

15.2.2其他股利政策理论276

15.2.3股利的稳定性277

15.3股利分配政策278

15.3.1确定支付比率：选择股利政策279

15.3.2股利再投资计划284

15.4影响股利政策的因素285

15.4.1影响因素285

15.4.2制定股利政策时考虑的其他因素286

15.5股票分割、股票股利和股票回购288

15.5.1股票分割和股票股利288

15.5.2股票回购292

习题294

16并购296

16.1并购的基本原理和种类296

16.1.1基本原理296

16.1.2并购的种类298

16.1.3实际发生的并购浪潮299

16.2并购的程序300

16.2.1评估目标公司的价值300

16.2.2确定收购价格302

16.2.3确定支付方式303

16.3并购的财务分析——对企业盈余和市场价值的影响303

16.3.1并购的成本效益分析303

16.3.2并购中的价值来源305

16.3.3并购对企业盈余和市场价值影响的分析308

16.4并购的资金筹措311

16.4.1并购的资金来源311

16.4.2投资银行的作用313

习题314

17重整与清算316

17.1企业财务重组316

17.1.1企业失败的原因316

17.1.2企业失败的类型317

17.1.3企业财务失败的预测318

17.1.4企业财务重整319

17.2企业清算323

17.2.1企业清算的含义和类型323

17.2.2破产清算324

17.2.3解散清算325

习题326

18跨国公司财务327

18.1跨国公司的发展及其动因327

18.1.1跨国公司327

18.1.2跨国公司财务和非跨国公司财务的对比328

18.2与跨国公司财务有关的国际环境329

18.2.1汇率329

18.2.2国际货币体系329

18.2.3外汇交易330

18.2.4通货膨胀、利率和汇率333

18.2.5国际货币市场和国际资本市场333

18.3跨国公司财务管理335

18.3.1跨国公司资本预算335

18.3.2跨国公司资本结构和资本成本336

18.3.3跨国公司营运资本管理337

习题338

附录1复利终值系数表339

附录2复利现值系数表344

附录3年金终值系数表349

附录4年金现值系数表354

附录5标准正态分布面积359

后记361