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1 绪论1

1.1 研究背景和研究意义2

1.1.1 研究背景2

1.1.2 研究意义3

1.2 研究对象和研究目的4

1.2.1 研究对象4

1.2.2 研究目的4

1.3 研究内容和研究框架5

1.4 研究方法8

1.5 相关术语的定义8

1.5.1 中国上市公司9

1.5.2 公司流动性9

1.6 研究的改进和创新10

2 流动性研究现状综述13

2.1 市场的流动性14

2.2 金融机构的流动性15

2.3 公司的流动性16

2.3.1 资产流动性16

2.3.2 公司流动性17

2.3.3 公司流动性影响因素19

2.3.4 对现有研究的评述29

3 与公司流动性有关的财务理论31

3.1 委托代理理论33

3.1.1 股东与管理者之间的代理问题33

3.1.2 大股东与中小股东之间的代理问题35

3.2 权衡理论35

3.3 优序融资理论37

3.4 信息不对称理论38

3.5 自由现金流量理论39

3.6 所有者财务理论41

4 公司流动性分层理论与评价指标43

4.1 公司流动性分层理论44

4.2 公司流动性评价指标48

4.2.1 评价偿债能力的流动性指标48

4.2.2 评价经营活动的流动性指标52

4.2.3 评价现金获取能力的流动性指标54

4.3 本书选用的公司流动性评价指标58

4.3.1 选用原则58

4.3.2 选用指标58

5 中国上市公司流动性持有动机61

5.1 “制度寻租”动机63

5.2 代理人事实控制动机64

5.3 自利性动机66

5.4 投资性需求动机68

5.5 交易性支出动机70

5.6 谨慎性动机71

6 宏观因素对上市公司流动性的影响73

6.1 本章研究背景74

6.2 国家财政政策对上市公司流动性的影响76

6.3 企业所得税变化对上市公司流动性的影响78

6.3.1 企业所得税税率降低对上市公司流动性的影响79

6.3.2 企业所得税扣税项目调整对上市公司流动性的影响80

6.4 货币政策与信贷政策对上市公司流动性的影响81

6.4.1 法定存款准备金率调整对上市公司流动性的影响83

6.4.2 市场利率调整对上市公司流动性的影响87

6.4.3 信用控制对上市公司流动性的影响91

6.4.4 贷款额度管理政策对上市公司流动性的影响92

6.5 股票市场变化（牛市、熊市）对上市公司流动性的影响94

6.6 证券市场完善程度对上市公司流动性的影响97

6.6.1 证券交易特征对上市公司流动性的影响98

6.6.2 证券市场透明度对上市公司流动性的影响99

6.7 上市公司流动性整体状况分析101

6.7.1 流动性指标、数据来源与样本公司选择102

6.7.2 中国上市公司流动性总体状况的单一指标分析102

6.7.3 中国上市公司流动性总体水平状况的两个指标对比分析105

6.7.4 两个流动性指标的一致性检验107

6.8 本章总结107

7 行业因素对上市公司持有流动性的影响109

7.1 行业特征对上市公司流动性的影响111

7.1.1 行业结构对公司流动性的影响主要是通过行业盈利性传递的111

7.1.2 行业销售模式与资金回笼方式对公司流动性的影响112

7.1.3 行业技术发展速度对公司流动性的影响113

7.2 行业竞争程度对上市公司流动性的影响114

7.2.1 行业竞争程度对公司流动性的传导路线和作用机理114

7.2.2 竞争性行业和垄断性行业的公司流动性策略116

7.3 行业风险对上市公司流动性的影响118

7.4 中国上市公司流动性水平的行业特征分析119

7.4.1 数据来源与行业分类120

7.4.2 各行业流动性水平的描述性统计121

7.4.3 各行业流动性水平的横向静态比较分析123

7.4.4 各行业流动性水平的纵向时序变化动态比较分析126

7.5 本章总结131

8 企业内部特征因素对上市公司流动性的影响133

8.1 资产结构对上市公司流动性的多重影响135

8.2 营运资金管理效率对上市公司流动性的影响137

8.2.1 现金管理效率对上市公司流动性的影响138

8.2.2 应收账款管理对上市公司流动性的影响141

8.2.3 存货管理对上市公司流动性的影响142

8.2.4 应付账款管理对上市公司流动性的影响143

8.3 负债对上市公司流动性的影响144

8.3.1 总负债率与流动性的关系145

8.3.2 有息负债对上市公司流动性的影响147

8.3.3 无息负债对上市公司流动性的影响149

8.4 盈利能力的稳健性对上市公司流动性的影响151

8.5 经营现金流对上市公司流动性质量的影响154

8.6 股权结构对上市公司流动性的影响156

8.6.1 股权结构对上市公司流动性的影响路径与作用机理——事实控制权158

8.6.2 股权属性对上市公司流动性的影响159

8.6.3 股权集中度对上市公司流动性的影响161

8.6.4 管理层持股对上市公司流动性的影响164

8.7 “三会”特征对上市公司流动性的影响167

8.7.1 股东大会167

8.7.2 董事会168

8.7.3 监事会173

8.8 股权融资偏好对上市公司流动性的影响174

8.9 股利政策对上市公司流动性的影响176

8.10 成长性对上市公司流动性的影响179

8.10.1 什么是成长性179

8.10.2 成长性与上市公司流动性180

8.11 公司规模对上市公司流动性的影响184

8.12 企业生命周期对上市公司流动性的影响186

8.12.1 初创阶段186

8.12.2 成长阶段187

8.12.3 成熟阶段188

8.12.4 衰退阶段189

8.13 实证研究190

8.13.1 按影响途径和程度对影响因素重新划分190

8.13.2 公司流动性指标与研究假设192

8.13.3 研究设计197

8.13.4 样本选择、数据来源及初步处理199

8.13.5 实证结果及分析199

8.13.6 实证研究结论202

9 研究结论与启示205

9.1 主要研究结论206

9.2 相关启示208

9.2.1 建立健全流动性管理体系和预警机制209

9.2.2 逐步规范外部环境214

9.3 研究中的不足与未来研究展望215

参考文献216

后记239