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目录1

第一章 导论——风险与金融工程1

§1 金融工程的概念1

一、金融工程1

二、金融工具1

三、盈利：套期保值、套利与投机2

§2 风险及其衡量4

一、风险4

二、系统风险与非系统风险6

一、人们对风险的态度分类10

§3 风险投资组合的选择——可行集与有效集10

二、两种风险资产组合时的可行集与有效集12

三、多种风险资产组合的可行集和有效集15

四、最优投资组合选择16

§4 无风险资产与风险资产的组合17

一、一个无风险资产与一个风险资产组合的资本市场线17

二、一个无风险资产与多个风险资产组合的资本市场线19

三、证券市场线23

复习思考题25

第二章 金融交易手段创新26

§1 交易委托26

一、交易委托的数量和时间特征26

二、交易委托的种类27

§2 保证金账户及其保障机制32

一、保证金账户32

二、买空交易32

三、卖空的含义34

四、卖空运作机制35

五、综合交易时的保证金要求39

复习思考题42

第三章 固定收益证券及其违约与定价分析43

§1 固定收益证券的含义与种类43

一、固定收益债券的含义43

二、政府债券43

三、公司债券47

四、其他固定收益证券49

§2 与债券契约有关的重要条款49

一、企业债券契约50

二、税收待遇50

三、赎回条款50

四、偿债基金51

五、破产51

§3 固定收益证券的价格与收益52

一、固定收益证券的价格与内在价值52

二、证券的固定收益与浮动利率53

三、债券的久期54

四、固定收益证券的保值组合56

五、违约溢价、风险溢价、收益溢价57

六、违约可能性测算59

§4 高利风险债券与公司兼并61

一、高利风险债券的可转股属性61

二、高利风险债券的弹性转换价格62

三、高利风险债券的期限设定创新63

四、超远期可转换债券64

复习思考题64

附录 债券的信用级别65

§1 股票的表决权与认股权67

一、表决权67

第四章 非固定收益证券——股票及其定价67

二、认股权69

§2 股票的收入资本化定价方法72

一、内在价值与净现值72

二、股息贴现模型73

§3 基于价格—收益比率的定价模型79

复习思考题82

第五章 资产证券化分析83

§1 资产证券化的含义及其发展过程83

一、资产证券化的含义83

二、资产证券化的发展过程83

三、资产证券化的类型84

一、资产证券化的组织结构86

§2 资产证券化的组织结构与运作流程86

二、资产证券化的运作流程87

§3 证券定价与现金流89

一、没有提前支付情况下的按揭证券现金流分析89

二、有提前支付情况下的现金流模型和有关市场惯例92

§4 资产证券化的风险95

一、资产证券化风险的分类95

二、资产证券化后风险和收益的改变97

复习思考题98

附录 不良资产证券化问题99

一、远期合约的含义101

§1 远期交易简介101

第六章 远期合约及其在外汇和货币市场的应用101

二、远期合约的基本特性102

§2 远期外汇交易102

一、远期外汇交易的含义与分类102

二、远期汇率与利率103

三、远期汇率的表现形态105

§3 直接远期外汇交易、汇率协议和远期外汇协议108

一、直接远期外汇交易108

二、汇率协议108

三、远期外汇协议109

一、远期利率协议概述111

§4 远期利率协议111

二、远期利率协议的结算113

三、远期利率协议中合同利率的确定114

四、合同远期利率IF对长期利率IL和短期利率IS的敏感性115

复习思考题116

第七章 互换及其风险管理与成本节约效应117

§1 互换的基本概念117

一、互换的概念117

二、互换的作用117

§2 互换及互换市场的形成与发展118

一、互换的产生118

二、互换市场的发展119

§3 基本的互换交易121

一、商品互换121

二、利率互换123

三、货币互换126

四、更复杂的变形互换129

§4 互换的定价130

一、利率互换的定价130

二、货币互换的定价135

三、互换的功能、作用之总结137

复习思考题138

一、含义与分类139

第八章 期货及其套期保值分析139

§1 期货的含义与功能139

二、期货的功能140

三、期货发展的特点141

§2 期货交易与期货市场142

一、期货交易中的参与者142

二、期货交易流程145

§3 套期保值与基差分析148

一、卖出套期保值与买入套期保值148

二、基差及其市场形态149

三、基差风险151

一、方差法152

§4 套期保值比率分析152

二、最小二乘法154

三、套期保值的效用函数154

§5 国债期货套期保值实例156

§6 套利交易159

一、期货价格的期限结构159

二、跨期套利（跨月套利）160

三、其他套利形式161

复习思考题162

一、期权的含义163

二、期权的种类163

第九章 期权理论与期权组合应用163

§1 期权的种类163

§2 期权交易164

一、期权买卖角色的“了结”164

二、股票期权的保护条款165

§3 期权交易保证金166

§4 期权价值168

一、期权到期时（或执行时）的价值168

二、期权到期时的损益分析170

三、期权（买权）的价值边界173

一、标的物价格变动与期权的套期保值比率177

§5 标的物价格变动中的期权价值177

二、合理的期权价值与无风险套利179

§6 布莱克—斯科尔斯模型——买权价值的决定184

一、布莱克—斯科尔斯模型184

二、利用历史资料估计股票风险186

三、利用期权定价模型估计股票风险187

四、套期保值比率187

五、股票出现分红时对模型的调整188

六、卖权定价分析190

§7 卖权—买权平价193

一、平价关系的建立193

三、平价关系与无风险套利195

二、卖权定价公式的静态分析195

§8 差价期权组合分析196

一、垂直差价期权分析196

二、水平差价期权分析200

§9 期权套期保值实例203

复习思考题205

附录 布莱克—斯科尔斯期权定价模型205

第十章 多期期权及其组合应用213

§1 多期期权213

§2 利率上限213

一、利率上限的含义213

二、利率上限合约的结算214

三、利差与买卖双方的损益215

四、分摊期权费216

五、事后的会计核算216

六、利率上限互换217

§3 利率下限218

一、利率下限的含义218

二、利率下限互换219

§4 利率上下限219

§5 参与上限221

§6 看涨上限期权223

§7 互换期权224

复习思考题224

参考书目225