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第1章 导论1

1.1 研究背景和问题提出1

1.1.1 债务危机频繁上演2

1.1.2 债务风险升级的溢出效应不容忽视4

1.1.3 中国应警惕欧美主权债务风险升级的双向溢出效应5

1.1.4 欧美主权债务风险溢出效应亟待深入的研究应对7

1.2 主要内容及重要观点8

1.2.1 主要内容9

1.2.2 研究方法12

1.2.3 研究重点12

1.2.4 主要观点13

第2章 溢出效应理论溯源、内涵及文献综述14

2.1 溢出效应的理论溯源、内涵界定14

2.2 IMF关于溢出效应的评估报告综述17

2.3 学术界关于财政溢出效应的研究综述21

第3章 欧洲主权债务风险演变及根源分析26

3.1 欧洲债务“抱团”危机事件观察26

3.2 欧债危机根源分析：基于危机时点的数据分析32

3.2.1 直接根源：危机的超常规应对及财经纪律松弛32

3.2.2 长期根源：制度设计缺陷及经验证据33

第4章 美国主权债务风险演变及根源分析42

4.1 欧债危机折射美国债务风险：欧债危机爆发前的数据比较42

4.2 美国财政债务规模演变观察：赤字与债务水平变化46

4.3 美国财政结构演变观察：财政预算结构及特征49

4.3.1 美国财政预算收支结构49

4.3.2 美国财政收支结构演变特征52

4.4 美国债务风险升级根源：财经纪律及社保制度56

第5章 欧美主权债务风险演变溢出效应：统计分析66

5.1 欧美主权债务风险演变的溢出效应66

5.1.1 欧美主权债务风险对金融资本市场的溢出效应67

5.1.2 欧美主权债务风险对大宗商品价格的溢出效应73

5.1.3 欧美主权债务风险对国际贸易的溢出效应77

5.2 欧美主权债务风险对中国的溢出效应81

第6章 欧美主权债务风险对系统重要性经济体的溢出效应：实证研究88

6.1 欧美主权债务风险波动的溢出效应理论模型选择88

6.1.1 动态计量分析方法的选择89

6.1.2 GVAR计量分析方法的优点及特征95

6.1.3 变量定义与平稳性检验97

6.2 欧美主权债务风险对系统重要性经济体溢出效应的实证分析108

6.2.1 欧洲主权债务风险波动溢出效应的实证分析108

6.2.2 美国主权债务风险波动溢出效应的实证分析115

第7章 欧美主权债务风险对国际货币体系稳定性的溢出效应：实证研究122

7.1 国际货币体系稳定性演变123

7.2 主权债务风险影响传统下国际货币体系稳定性的机制126

7.2.1 基本分析框架126

7.2.2 纳入主权债务风险的扩展分析框架129

7.2.3 综合分析框架130

7.3 欧美主权债务风险影响现代国际货币体系稳定性的机制133

7.3.1 基本分析框架133

7.3.2 纳入反映主权债务风险变化的收益率变量的扩展分析框架135

7.4 欧美主权债务风险对现代国际货币体系稳定性影响：实证分析138

第8章 降低溢出效应的欧美财政政策空间分析145

8.1 全球经济复苏增长分化新常态构成欧美宏观经济不确定性环境145

8.2 发达经济体财政债务高位运行状况尚未实质性改变153

8.3 降低负向溢出效应的欧美财政政策空间分析160

8.3.1 宏观财政政策空间理论分析框架160

8.3.2 欧美发达经济体财政政策空间：实证分析165

第9章 中国外汇储备应对欧美主权债务风险升级的选择169

9.1 欧美主权债务风险升级对中国外汇储备的影响169

9.2 “走出去”战略成为应对外汇储备管理困境的占优选择174

9.3 对外资产负债结构失衡倒逼“走出去”战略提速176

9.4 “走出去”战略如何解决外汇储备难题：对外投资空间评估180

9.4.1 大国经济增长伴随对外直接投资稳步扩张是客观规律180

9.4.2 中国对外直接投资空间评估182

9.5 加快“走出去”步伐应对外汇储备管理困境的政策建议185

第10章 中国宏观经济应对主权欧美债务风险升级的选择188

10.1 欧美主权债务风险升级影响中国宏观经济的表现：产能过剩188

10.2 “马歇尔计划”不是中国应对欧美主权债务风险的占优选择193

10.3 中国宏观经济应对欧美主权债务风险的宏观政策困境197

10.4 中国宏观经济应对欧美主权债务风险的战略选择200

参考文献204