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第一部分 基本问题和可选择模型3

第1章 股票价格与社会动态3

1.1 风尚和金融市场的证据5

1.2 有效市场模型15

1.3 可选择模型17

1.4 探索性数据分析20

1.5 小结和结论34

第2章 风尚、风气和金融市场的泡沫42

2.1 金融市场风气的传统证据43

2.2 市场有效性的证据45

2.3 扩散模型和风尚、风气及泡沫48

2.4 来自心理学的证据49

2.5 赌博行为50

2.6 特色与判断力53

2.7 态度的团体两极分化53

2.8 结论与概要55

第二部分 股票市场63

第3章 概述63

3.1 事后价值或精确—预见价格64

3.2 预测的可变性66

3.3 本书第二部分的安排67

第4章 股票价格波动：初步评述69

4.1 有效市场模型和数据的初步考察69

4.2 价格的可变性和方差边界71

4.3 方差关系的正式推导72

4.4 收益或价格变化的方差边界74

4.5 威斯特不等式75

4.6 关于被指称的过度波动的争论76

4.7 波动关系的对数线性向量自回归分析83

4.8 解释85

第5章 股票价格变化太大以致不能由随后的股利变化说明其合理性？96

5.1 简单有效市场模型100

5.2 高峰度和信息的罕见重大突破106

5.3 股利或盈利？107

5.4 时变实际贴现率108

5.5 经验证据110

5.6 小结和结论113

附录114

第6章 应用波动性测度评估市场有效性121

6.1 引言121

6.2 简单有效市场假设122

6.3 方差不等式的推导126

6.4 一些可选择的假设129

6.5 模型的回归检验131

6.6 小结和结论135

第7章 显著违反现值方差不等式的概率138

第8章 股票价格、盈利和预期股利142

8.1 利用价格、股利和盈利预测股票收益144

8.2 向量自回归方法150

8.3 VAR程序的结果153

8.4 股票价格和收益的历史记录与理论价值的比较156

8.5 结果的描述变化是如何强烈？158

8.6 结论159

第9章 股利比率模型和小样本偏差：蒙特卡罗研究163

9.1 股利比率模型163

9.2 数据产生过程164

9.3 现值模型检验166

第10章 股票价格的共同变化和股利的共同变化173

10.1 有效市场模型中的共同变化174

10.2 数据分析177

第11章 因素和基本面186

11.1 简单有效市场模型中的协方差188

11.2 因素组合189

11.3 斯科特式回归检验192

11.4 结论199

附录：资料来源199

第三部分 债券市场205

第12章 概述205

第13章 债券市场波动：开篇综述207

13.1 期限结构的预期理论208

13.2 预期假说的方差边界检验210

13.3 期限结构的斜率发出了错误的信号214

13.4 期限结构的斜率发出了正确的信号215

13.5 1930年以前长期利率过度波动的证据217

13.6 理性预期费雪模型217

13.7 结论218

附录：资料来源219

第14章 吉布逊谜团和实际利率的历史变化224

14.1 英国数据的分析226

14.2 基于利率对通货膨胀预期反应的理论228

14.3 依赖利息敏感性货币需求或供给的理论231

14.4 依赖用名义术语达成的合同的非预期价格影响的理论233

14.5 结论235

附录：资料来源236

第15章 长期利率波动和期限结构的预期模型241

15.1 引言241

15.2 线性化的预期模型244

15.3 线性化预期模型中的利率波动248

15.4 检验交叉协方差函数的约束条件255

15.5 小结和结论259

附录A：利率谱密度的模型约束260

附录B：资料来源262

第16章 协整和现值模型的检验271

16.1 现值关系的可选择检验273

16.2 协整向量的性质278

16.3 检验债券和股票市场的模型281

16.4 结论291

第四部分 房地产市场301

第17章 概述301

第18章 单纯家庭住房市场的有效性304

18.1 WRS指数305

18.2 季节性、城市影响和贝塔307

18.3 市场有效性检验309

18.4 处理估计误差的简单权宜之计310

18.5 利用住房市场的序列依赖性314

18.6 预测单个住房销售数据316

18.7 单个住房数据的结论317

18.8 结论318

附录：构建复合销售资料320

第五部分 总体经济327

第19章 概述327

第20章 总体经济变化的最终根源332

20.1 庇古的最终根源分析334

20.2 大规模宏观计量经济学模型的证据335

20.3 外部根源的部分表述336

20.4 作为聚合方程的模型337

20.5 说明338

第21章 股票市场价格易变性的决定因素340

21.1 股票收益和边际替代率341

21.2 精确预见的股票价格343

21.3 进一步的研究347

第六部分 流行模型和投资者行为351

第22章 概述351

22.1 市场参与者的调查352

22.2 动态反馈模型355

附录356

第23章 1987年10月股票市场崩溃中的投资者行为：调查证据359

23.1 前期导向性调查360

23.2 1987年10月崩溃的四个调查361

23.3 结果362

23.4 解释与推测377

附录：邮递名单的来源379

第24章 繁荣和后繁荣市场中住房购买者的行为383

24.1 四个大城市地区的住房价格385

24.2 调查389

24.3 解释和推测404

24.4 结论407

第25章 总结性注释410

25.1 看法的变化和市场无效411

25.2 流行模型的重要性412

25.3 投机市场的理论模型414

25.4 未来研究的基本原则414

第26章 数据序列418