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第1篇 公司金融财务导言3

第1章 公司金融财务与现代企业3

1.1 金融财务理论的三大分支3

1.1.1 金融市场简介3

1.1.2 投资学3

1.1.3 公司金融财务学4

1.2 现代金融财务理论的发展4

1.3 重要的金融财务概念6

1.4 公司财务管理的主要内容8

1.4.1 投资决策8

1.4.2 筹资决策9

1.4.3 股利分配决策9

1.5 财务经理的职能10

1.6 企业与企业的分类11

1.6.1 企业的概念11

1.6.2 企业的分类11

1.7 企业的三种所有制类型12

1.7.1 个人所有制企业12

1.7.2 合伙制企业12

1.7.3 公司制企业12

1.8 我国的现代企业制度14

1.8.1 有限责任公司14

1.8.2 股份有限公司14

1.8.3 国有独资公司15

1.9 企业的组织形式15

1.9.1 一元化结构15

1.9.2 事业部制15

1.9.3 控股公司制16

1.10 企业的目标16

1.10.1 利润最大化16

1.10.2 满意利润水平17

1.10.3 每股赢利最大化17

1.10.4 企业价值最大化17

1.10.5 企业的社会责任18

1.11 委托代理问题18

1.11.1 股东与经营管理者18

1.11.2 股东和债权人20

第2篇 现金流与现值25

第2章 现金流25

2.1 现金的流转25

2.2 现金流转的影响因素26

2.3 现金流分类27

2.3.1 运营现金流28

2.3.2 投资现金流29

2.3.3 筹资现金流29

第3章 现值31

3.1 现值概述31

3.1.1 现值的概念31

3.1.2 折现率——资本的机会成本32

3.1.3 现值的可加性33

3.2 长期资产的现值34

3.2.1 累计折现现金流方法34

3.2.2 永续年金的现值35

3.2.3 年金的现值36

3.2.4 年金的终值38

3.2.5 等额分摊38

第3篇 投资项目决策方法及其应用第4章 净现值准则下的投资项目决策43

4.1 净现值准则决策程序43

4.2 现金流44

4.3 如何确定折现率46

4.3.1 确定折现率的一般原则46

4.3.2 不知道βj情况下折现率的确定47

4.3.3 名义折现率与实际折现率48

第5章 投资项目决策的选择50

5.1 投资项目评价理论50

5.1.1 净现值50

5.1.2 内含报酬率50

5.1.3 现值指数51

5.1.4 回收期51

5.2 投资项目决策选择实例51

第6章 投资项目的可行性分析55

第7章 投资决策相关函数——折旧函数分析58

7.1 投资决策折旧方法58

7.1.1 直线折旧方法58

7.1.2 年数总和方法59

7.1.3 双倍余额递减方法60

7.1.4 倍率余额递减方法函数VDB（）61

7.1.5 不同折旧函数的对比模型62

7.2 固定资产更新决策模型设计63

7.2.1 固定资产更新决策的基本问题讨论63

7.2.2 建立固定资产更新决策模型64

7.2.3 固定资产更新决策模型的使用67

第8章 投资决策风险分析72

8.1 投资风险调整贴现法的含义72

8.2 投资风险分析模型的计算73

8.3 投资风险分析模型的使用78

第9章 资本数受限制的投资项目选择80

9.1 某通信公司投资决策问题80

9.2 某公司资本受到限制的投资决策问题及其灵活性处理84

9.3 项目投资决策选择问题总结88

第4篇 资本市场的收益与风险理论及其应用第10章 投资组合理论与应用93

10.1 均值与方差93

10.2 投资组合的收益与风险95

10.3 组合线97

10.3.1 由两个单一资产组成的资产组合线97

10.3.2 两个收益率具有特殊相互关系的资产组合线99

10.4 最小方差集合与有效集合101

10.5 单指数模型107

10.6 多指数模型111

10.7 投资组合在深圳股票市场的应用研究114

10.7.1 基本信息114

10.7.2 数据分析114

10.7.3 有效资产组合的计算117

第11章 资本资产定价模型及其应用121

11.1 资本资产定价模型假设条件121

11.2 夏普资本资产定价模型124

11.3 资本市场线与证券市场线关系127

11.4 在资本资产定价模型中特征线的定位128

11.5 单个资产在E（r）～σ（r）平面中的位置129

11.6 资本资产定价模型及其应用概述131

11.7 资本资产定价模型在上海股票市场的应用检验133

11.7.1 资本资产定价模型的形式134

11.7.2 CAPM在国内外的检验135

11.7.3 数据的采集与处理135

11.7.4 标准形式CAPM的检验136

11.7.5 结论140

第12章 套利定价理论及其应用142

12.1 套利的概念142

12.2 单因子模型143

12.3 多因子模型147

12.4 套利定价理论的应用149

12.5 套利定价理论的进一步讨论149

12.5.1 APT和CAPM的联系与区别149

12.5.2 关于模型的检验问题150

12.6 APT模型在深圳股票市场的应用检验151

12.6.1 APT模型151

12.6.2 APT模型的检验方法和研究现状152

12.6.3 APT模型在深圳股市的实证检验153

第5篇 资本成本与资本结构理论与应用第13章 资本成本与资本结构161

13.1 单项资本成本161

13.2 综合资本成本——加权平均资本成本162

13.3 基本的MM理论162

13.3.1 基本的概念与公式163

13.3.2 MM在理想环境下的理论163

13.4 存在公司所得税条件的MM理论166

13.5 个人所得税和财务危机条件下的资本结构理论169

13.5.1 有个人所得税情况下的企业价值169

13.5.2 财务危机成本和代理成本170

13.5.3 存在财务危机和代理成本条件的资本结构172

13.6 最优资本结构决策方法173

13.7 信息不对称理论173

13.7.1 筹资模式的实际观察173

13.7.2 不对称信息理论174

13.8 我国信息产业类上市公司资本结构的影响因素分析175

13.8.1 研究方法176

13.8.2 实证分析过程177

13.8.3 结果分析讨论179

第6篇 筹资决策与股利政策第14章 筹资方式决策183

14.1 发行股票183

14.1.1 股票分类183

14.1.2 累计折现现金流方法183

14.1.3 市盈率方法187

14.2 发行债券190

14.2.1 债券的要素190

14.2.2 债券的分类191

14.2.3 债券定价192

14.2.4 债券的收益率194

14.3 银行借款与租赁筹资194

14.3.1 借款筹资分期偿还分析表195

14.3.2 租赁筹资摊销分析表200

14.3.3 借款筹资与租赁筹资的比较分析203

14.3.4 借款筹资模型的接口设计方法204

第15章 筹资成本决策206

15.1 筹资成本计算的有关理论206

15.2 筹资成本计算的应用208

第16章 股利政策213

16.1 红利对公司价值的影响213

16.1.1 红利无关论213

16.1.2 右派理论215

16.1.3 左派理论216

16.2 股利的发放216

16.2.1 股利的种类216

16.2.2 股利发放的程序217

16.3 不同的股利政策218

16.3.1 影响股利决策的因素218

16.3.2 公司备选股利政策221

16.3.3 当期股利支付量222

16.3.4 股票股利与股票分割223

16.4 股票回购225

16.4.1 股票回购的概念225

16.4.2 回购股票的途径226

16.4.3 股票回购的影响226

第7篇 期权定价模型及其在公司金融财务决策中的应用第17章 期权与二项式期权定价模型与应用231

17.1 期权与到期期权定价231

17.1.1 期权的概念与分类231

17.1.2 到期期权定价232

17.1.3 到期期权的盈亏233

17.2 单期的二项式期权定价模型234

17.2.1 单一时期内的买权定价234

17.2.2 对冲比（或套期保值比）236

17.3 两期与多期的二项式看涨期权定价237

17.4 二项式看跌期权定价与平价原理239

17.4.1 看跌期权定价239

17.4.2 平价原理240

17.5 二项式期权定价模型的计算程序及应用241

第18章 布莱克-斯科尔斯期权定价模型及其在公司金融财务中的应用244

18.1 布莱克-斯科尔斯期权定价模型244

18.1.1 布莱克-斯科尔斯期权定价公式的Excel实现过程245

18.1.2 期权价格和内在价值随时间变化的比较分析246

18.2 运用VBA程序计算看涨、看跌期权价格247

18.3 布莱克-斯科尔斯模型与二项式期权定价模型的比较249

18.4 运用单变量求解计算股票收益率的波动率249

18.5 运用二分法VBA函数计算隐含波动率252

18.6 运用科拉多米勒公式计算隐含波动率254

18.7 运用牛顿法计算隐含波动率255

18.8 公司规模与股价波动率关系研究257

18.8.1 样本选择及数据来源258

18.8.2 股票价格波动率的计算258

18.8.3 实证研究259

18.8.4 结论262

18.9 认股权证和可转换债券262

18.10 应用期权进行投资项目决策263

18.11 应用布莱克-斯科尔斯期权定价公式计算公司的违约率265

18.12 期权在管理者薪酬中的应用268

第8篇 运营资本管理271

第19章 现金管理271

19.1 确定最佳现金持有量的理论方法271

19.2 最佳现金持有量模型的计算272

19.3 应用规划求解工具求出最佳现金持有量273

19.4 巴摩尔模型的局限性274

19.5 米勒模型274

第20章 存货管理276

20.1 经济订货批量的基本原理276

20.1.1 经济订货批量基本模型276

20.1.2 经济订货批量的改进模型——陆续到货277

20.1.3 考虑数量折扣、陆续到货的经济订货批量模型278

20.1.4 单期订货模型278

20.2 最优订货批量模型数据的表格描述280

20.2.1 基本数据280

20.2.2 最优订货批量规划求解分析区域的公式定义281

20.3 最优订货批量的计算281

20.3.1 设置281

20.3.2 规划求解工具的使用281

第21章 信用管理284

21.1 应收账款管理的重要性及监督284

21.2 应收账款管理的步骤285

21.2.1 决定公司的信用条件285

21.2.2 评价客户的信用等级标准287

21.2.3 决定客户的信用额度及结算方式288

21.2.4 应收账款的收账288

21.3 信用管理实例计算分析289

第9篇 企业并购与公司治理理论与应用第22章 企业并购与公司治理297

22.1 企业并购的类型和动因297

22.1.1 企业并购的类型297

22.1.2 企业并购的动机297

22.1.3 企业并购的程序299

22.2 企业并购分析和决策299

22.2.1 经营并购和财务并购300

22.2.2 对目标公司的现金流估算300

22.2.3 折现率的确定301

22.2.4 现金流量现值的计算302

22.2.5 企业并购的方式302

22.3 公司的失败、重组和清算302

22.3.1 公司失败的原因302

22.3.2 公司失败的类型303

22.3.3 和解303

22.3.4 破产公司的重组和清算304

22.3.5 企业破产的程序304

22.4 控股公司305

22.4.1 控股公司的含义305

22.4.2 控股公司的优缺点306

22.4.3 控股公司的资金杠杆作用307

22.5 公司治理308

22.6 公司内部治理机制与财务绩效的相关性研究309

22.6.1 背景309

22.6.2 研究变量与实证模型309

22.6.3 回归结果及分析312

22.6.4 稳健性检验314

22.6.5 政策性建议317

22.7 公司治理中股权结构与代理成本的相关研究318

22.7.1 文献综述318

22.7.2 典型相关分析的基本步骤320

22.7.3 研究方法321

22.7.4 实证研究结果323

22.7.5 研究结论325

22.8 企业社会责任与其治理结构、经济绩效的关系研究325

22.8.1 文献综述326

22.8.2 实证设计327

22.8.3 实证结果330

22.8.4 总结332

第10篇 企业财务预警模型及其应用第23章 企业财务预警模型335

23.1 财务预警模型的意义与国内外现状335

23.2 基于因子分析的我国第三产业上市公司财务困境预警模型研究337

23.2.1 样本的选取337

23.2.2 财务比率的选取337

23.2.3 模型的建立340

23.2.4 结果检验343

23.2.5 结论344

23.3 基于BP神经网络的财务预警模型及其应用344

23.3.1 BP神经网络的拓扑结构344

23.3.2 BP神经网络的学习算法345

23.3.3 BP神经网络的学习程序347

23.3.4 BP神经网络模型在企业信用分类中的应用348

23.3.5 BP神经网络模型在现金流量因素分析中的应用349

23.4 基于学习向量量化LVQ网络的财务危机预警研究351

23.4.1 问题描述351

23.4.2 股市数据样本的收集352

23.4.3 基于学习向量量化LVQ网络的财务危机预警的训练与测试352

23.5 基于支持向量机的财务危机预警研究353

23.5.1 线性支持向量机354

23.5.2 非线性支持向量机354

23.5.3 应用支持向量机LS-SVM软件实现财务危机预警的多分类354

23.6 统计方法和神经网络方法在财务预警中应用的比较分析355

23.6.1 统计方法356

23.6.2 神经网络与支持向量机方法357

23.6.3 各种方法的优缺点比较358

23.6.4 财务预警模型的发展趋势359

23.7 基于期权定价理论的上市公司财务预警建模及应用研究360

23.7.1 KMV模型的框架360

23.7.2 KMV模型的修正、参数设计及计算方法362

23.7.3 应用研究364

23.7.4 研究结论367

23.8 基于Copula函数的企业（银行）内部评级法预警367

23.8.1 基于正态分布产生的随机抽样367

23.8.2 因子模型368

23.8.3 二元Copula函数的代数形式368

23.8.4 多元Copula函数与因子Copula模型369

23.8.5 基于Copula函数的信用贷款组合应用369

23.8.6 基于Copula函数内部评级法预警370

23.8.7 企业、政府及银行的风险暴露371

参考文献373