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目 录第一篇金融环境概述第1章金融市场及金融机构的作用2

金融市场概览2

货币市场和资本市场●初级市场和二级市场●场内交易市场和场外交易市场在金融市场上交易的证券3

衍生工具金融市场的有效性5

金融市场监管6

金融市场的全球化6

金融机构的作用6

存款金融机构的作用●非存款金融机构的作用●金融机构的相对规模●金融机构角色的说明金融机构的比较10

金融机构间的竞争●金融机构之间的兼并金融机构全球化12

第2章利率的决定15

利率变动的影响15

可贷资金理论15

家庭部门对可贷资金的需求●企业部门对可贷资金的需求●政府对可贷资金的需求●外国对可贷资金的需求●对可贷资金的总需求●可贷资金的供给●均衡利率影响利率的经济因素21

经济增长对利率的影响●通货膨胀对利率的影响●货币供给对利率的影响●预算赤字对利率的影响●外国资金流动对利率的影响●对影响利率的因素的总结对历年利率变动的评价28

预测利率29

影响证券收益的因素33

第3章利率结构33

信用风险（违约风险）●流动性●税收状况●期限●特殊的条款解释实际收益率差别38

估算适当收益率40

期限结构理论42

纯粹预期理论●流动性溢价理论●分割市场理论●哪一种理论是正确的？●期限结构理论的综合●期限结构的应用●债务管理对期限结构的影响●期限结构理论的历史回顾利率的国际结构54

综合测试题利率预测与投资决策58

第二篇美联储和货币政策第4章联邦储备体系的职能60

美联储的组成60

联邦储备地区行●会员银行●美联储理事会●联邦公开市场委员会●顾问委员会●联邦储备体系各组成部分的综合货币政策工具64

公开市场操作●调整再贴现率●调整法定存款准备金率●货币政策工具的比较技术因素对资金的影响68

美联储对货币供给的控制69

美联储强调货币供给●近来货币供给的目标设置69

1980年货币控制法72

全球货币政策73

单一的欧洲货币政策第5章货币理论与货币改策75

货币理论75

纯凯恩斯理论●货币数量论和货币学派理论●理性预期理论●货币理论的综合美联储面临的取舍80

其他力量的冲击美联储监控的经济指标82

经济增长指标●通货膨胀指标货币政策的时滞84

货币政策的作用评价84

预测货币供给变动●对货币政策影响的预测财政政策和货币政策的综合89

历史●货币政策和财政政策配合的效果●债务货币化●政策组合的市场评价货币政策的全球影响93

美元的影响●利率的传导●亚洲金融危机期间美联储的政策综合测试题关注美联储97

第三篇债务证券市场第6章货币市场100

货币市场工具100

国库券●商业票据●大额可转让定期存单●回购协议●联邦基金●银行承兑汇票机构对货币市场的利用110

货币市场工具的定价111

解释货币市场价格变动●未来货币市场工具价格的指标货币市场工具的风险113

测量风险货币市场收益率之间的相互作用113

货币市场的全球化115

欧洲美元存款和欧洲本票●欧洲商业票据●外国货币市场工具的表现第7章债券市场120

债券的基础知识120

债券收益率中长期国债121

公司债券124

市政债券124

中长期国债行情●所罗门兄弟公司丑闻●中长期国债的分割●通胀指数化中长期国债●布雷迪债券联邦机构债券124

公司债券的特点●垃圾债券●公司债券的行情●公司债券如何促进重组机构投资者对债券市场的利用132

债券市场的全球化132

欧洲债券市场●税收效应第8章债券估价与风险138

债券估价过程138

贴现率对债券估价的影响●支付时间对债券估价的影响●每半年支付利息的债券的估价●年金表在债券估价中的应用息票利率、必要收益率和债券价格之间的关系142

对金融机构的启发解释债券价格波动143

影响无风险利率的因素●影响信用（违约）风险溢价的因素●影响债券价格因素的总结债券价格对利率变动的敏感性146

债券价格弹性●久期债券收益率的相互作用150

投资者的债券投资策略151

匹配策略●梯子策略●杠铃策略●利率策略国际债券的风险和收益153

外国利率变化的影响●信用风险的影响●汇率变动的影响●国际债券的分散化投资第9章抵押贷款市场163

抵押贷款的基础知识163

住房抵押贷款的特征163

联邦保证抵押和传统抵押●固定利率和可调整利率的抵押贷款●抵押期限创新性抵押贷款融资168

渐进偿付抵押贷款●权益增长抵押贷款●二次抵押●分享增值抵押贷款抵押贷款市场的活动168

二级市场如何为抵押贷款活动提供便利●不捆绑的抵押贷款活动金融机构对抵押贷款市场的运用169

抵押贷款的估价171

影响无风险利率的因素●影响风险溢价的因素●对影响抵押贷款价格的因素的总结●反映抵押贷款价格变动的指标投资于抵押贷款的风险174

利率风险●提前偿付风险●信用风险●测定风险抵押支持证券的运用176

Ginnie Mae抵押支持证券●Fannie Mae抵押支持证券●公开发行的转手证券（PIP）●参与凭证（PC）●抵押担保债务证券（CMO）●抵押支持证券对小投资者的影响抵押贷款市场的全球化179

综合测试题资金分配181

第四篇权益证券市场第10章股票市场184

普通股票184

股票公开发行185

所有权和投票权优先股185

首次公开发行（IPO）●增发股票●暂搁注册股票交易所189

场内交易市场●场外交易市场●股票交易所的合并●市场的微观结构对股票交易的监管195

断路器股市行情195

52周股价波动●股票代码●红利●市盈率●成交量●前一个交易日的股价●道琼斯工业平均指数●标准普尔500指数●纽约证券交易所指数●其他股票指数●股指投资股票市场表现201

比较股票与债券的表现机构参与股票市场202

机构的程序交易投资者对上市公司的控制机制204

股东行动主义企业对上市公司的控制机制205

股票回购●杠杆收购●增发股票206

收购的潜在利益●市场的企业控制机制●市场企业控制机制的障碍上市公司的自我控制机制206

1987年股市崩溃对金融市场的影响207

对多样化股票投资组合的影响股票市场的全球化208

国际股票交易障碍是如何减少的●在美国发行的外国股票●国际股票发行程序●全球股票市场特征●新兴股票市场●投资外国股票的方法●股票市场的全球多元化与一体化第11章股票估价与风险216

股票估价方法216

市盈率法●红利贴现模型●调整的红利贴现模型股票估价中必要收益率的决定220

资本资产定价模型●套利定价模型影响股票价格的因素222

经济因素●市场相关因素●公司具体因素●影响股价的因素的综合●影响股票价格因素的依据●反映未来股票价格的指标股票风险227

风险衡量在险价值的应用230

确定最大预期损失的方法●推算最大美元损失●在险价值应用的一般调整预测股票价格波动和贝塔值231

预测股价波动性的方法●预测股票组合波动性●预测股票组合的贝塔值股票表现的衡量232

Sharpe指数●Treynor指数股票市场效率233

效率的形式●市场有效性假设的检验外国股票评估、表现和效率235

外国股票的估价●外国股票投资业绩的衡量●国际市场效率综合测试题股票市场分析239

第五篇衍生证券市场第12章金融期货市场242

金融期货概述242

期货交易的步骤●金融期货交易的目的理解金融期货报价表243

金融期货的定价245

机会成本的影响债券期货合约的价格变动分析245

利率期货的投机247

期货头寸的平仓248

利率期货的套期保值249

利用利率期货进行空头套期保值●利用利率期货进行多头套期保值●净暴露的套期保值债券指数期货251

股票指数期货252

股票指数期货合约的定价●股票指数期货的投机●股票指数期货的套期保值●股票指数期货的动态资产配置●股票指数期货价格与股票价格的比较●股票指数期货的套利●股票指数期货的断路器期货合约交易的风险258

市场风险●基差风险●流动性风险●信用风险●提前偿付风险●操作风险期货市场的监管260

机构对期货市场的运用260

期货市场的全球化261

美国期货合约的非美国参与者●外国股票指数期货●货币期货合约第13章期权市场265

期权概述265

股票期权报价266

股票期权的投机266

看涨期权的投机●看跌期权的投机期权费的决定因素270

看涨期权的期权费的决定因素●看跌期权的期权费的决定因素对期权费变动的说明274

期权市场参与者监控的指标股票期权的套期保值275

看涨期权的套期保值●看跌期权的套期保值使用期权衡量股票的风险276

股票指数期权278

股票指数期权的套期保值●股票指数期权的动态资产配置●使用指数期权衡量市场风险期货合约的期权280

期货期权的投机期货期权的套期保值284

利率期货期权的套期保值●股票指数期货期权的套期保值金融机构对期权市场的运用286

期权市场的全球化286

货币期权合约第14章利率衍生产品市场291

概述291

金融机构的参与293

利率互换的类型294

普通互换●远期互换●可赎回互换●可退卖互换●可延期互换●零息互换●利率上限互换●股权互换●其他类型的互换利率互换的风险300

基差风险●信用风险●国家风险利率互换的定价301

当前的市场利率●从事互换的金融机构数量●信用风险和国家风险影响利率互换表现的主要因素302

互换市场参与者监测的指标利率互换的应用303

金融机构的应用●债券发行者的应用利率上限、利率下限和利率双限305

利率上限●利率下限●利率双限互换市场的全球化307

货币互换●货币互换的风险第15章外汇衍生产品市场313

外汇市场概述313

金融机构对外汇市场的利用●汇率的报价●汇率制度的类型影响汇率变动的因素318

不同的通货膨胀率●不同的利率水平●中央银行的干预●间接干预●外汇管制汇率的波动321

汇率预测322

技术预测●基本预测●市场预测●混合预测汇率变动的预测324

外汇市场投机325

外汇衍生产品325

远期合约●货币期货合约●货币互换●货币期权合约●外汇衍生产品的投机国际套汇331

空间套汇●抵补套利外汇衍生产品价格变动的分析333

外汇衍生产品定价指标综合测试题衍生证券的选择337

第六篇商业银行第16章商业银行的业务340

金融集团中的银行参与340

《金融服务现代化法案》的影响●多样化服务给个人和公司带来的好处●多样化服务给金融机构带来的好处银行的资金来源342

交易存款●储蓄存款●定期存款●货币市场存款账户●联邦基金拆借（拆入）●从联邦储备银行借入的资金●回购协议●欧洲美元借款●银行发行的债券●银行资本●银行资金来源的小结银行资金运用347

现金●银行贷款●证券投资●联邦基金拆借（拆出）●回购协议●欧洲美元贷款●固定资产●银行资金运用的小结表外业务353

银行所有权的监管356

监管结构356

贷款承诺●备用信用证●远期合约●互换合约第17章银行监管356

概述356

1980年的放松管制法案358

取消存款利率上限●允许所有存款机构从事支票存款业务●对存款机构贷款的灵活性做出新规定●明确的美联储服务定价●DIDMCA的影响《加—圣·格梅恩法案》359

存款保险的监管359

对资本的监管359

使用在险价值模型（VAR模型）确定资本金要求业务监管361

贷款的监管●证券投资的监管●证券服务的监管●保险业务的监管●表外业务交易的监管对跨州扩张的监管363

跨州银行法案监管者如何监控银行364

资本充足率●资产质量●管理水平●盈利能力●流动性●银行评级指标●监管者的补救措施●对破产银行进行融资“大而不倒”问题367

支持政府援助的理由●不支持政府援助的理由●对政府援助的建议第18章银行管理371

银行管理的目标371

流动性管理371

运用资产证券化来提高流动性利率风险管理372

资产利率风险管理的方法●是否对冲利率风险的决策●降低利率风险的方法信用风险管理379

信用风险和预期收益之间的取舍●信用风险的衡量●分散信用风险市场风险管理382

市场风险的衡量●降低市场风险的方法操作风险384

银行资本的管理384

在预测基础上进行的管理385

银行管理风险的结构性重组386

银行收购银行管理的一体化387

举例银行管理的实例390

Penn Square银行●大陆伊利诺伊银行●新英格兰银行●银行管理不善的教训第19章银行业绩395

商业银行的价值评估395

影响现金流的因素●影响投资者必要收益率的因素银行的业绩评估398

利息收入和支出●非利息收入和支出●净收益商业银行的风险评估404

如何评价一家银行的表现406

考察资产收益率●举例银行的倒闭408

银行倒闭的原因第20章国际银行业412

国际扩张412

美国银行的国际扩张●外国银行在美国的扩张全球银行业规则413

统一化全球规则全球银行竞争414

在外国的全球竞争●在美国的全球竞争●欧元对全球竞争的影响●投资银行服务的竞争●东欧改革对全球竞争的影响跨国银行的风险416

信用风险●汇率风险●结算风险●利率风险●综合风险国际债务危机418

减少银行所面临的对欠发达国家的债务风险●用布雷迪计划来减少欠发达国家的债务亚洲金融危机420

亚洲金融危机对银行信贷的影响●贷款违约在亚洲的蔓延●对美国和欧洲银行的影响国家风险的评估422

经济指标●债务管理●政治因素●结构因素●总体评级●国家风险评级●用判别分析评估国家风险综合测试题银行业绩的预测428

第七篇非银行金融机构第21章储蓄机构432

储蓄机构的概述432

所有权●储蓄银行资金来源434

存款●借入资金●资本资金运用435

现金●抵押贷款●抵押支持证券●其他证券●消费贷款和商业贷款●其他用途储蓄机构的监管436

储蓄机构的监管评估●监管的放松储蓄机构面临的风险437

流动性风险●信用风险●利率风险利率风险管理439

可调整利率的抵押贷款（ARM）●利率期货合约●利率互换●有关利率风险的结论储蓄机构的价值评估440

影响现金流的因素●影响投资者必要收益率的因素与其他金融机构的关系442

对金融市场的参与443

储蓄机构的业绩443

影响储蓄机构和商业银行业绩的因素比较储贷危机445

其他国家的储蓄机构448

倒闭的原因●破产援救信托公司的建立●援救行动的融资●援救行动的潜在影响●1989年《金融机构改革、复兴和实施法案》的成效储蓄机构的未来前景448

第22章消费者金融业务451

金融公司的种类451

金融公司的资金来源451

银行贷款●商业票据●存款●债券●资本●资金来源的相对重要性金融公司的资金运用452

消费贷款●商业贷款和租赁●不动产贷款●资金运用的相对重要性金融公司的监管455

金融公司所面临的风险455

流动性风险●利率风险●信用风险生产性公司的金融附属机构456

生产性公司的金融附属机构的好处金融公司的价值评估457

影响现金流的因素●影响投资者必要收益率的因素与其他金融机构的关系458

对金融市场的参与459

跨国金融公司460

第23章共同基金461

共同基金的概述461

与存款机构的比较●监管和税收●共同基金说明书的内容●基金单位净值的估值●对持有人的分配●共同基金的分类●共同基金的管理●重视市场有销售费共同基金和无销售费共同基金464

开放式基金和封闭式基金464

股票共同基金的种类465

成长型基金●资本增值型基金●成长和收入型基金●国际基金和全球基金●互联网基金●特种基金●指数基金●多重基金债券基金的投资目标468

收入型基金●免税基金●高收益（垃圾）债券基金●国际债券基金和全球债券基金●按期限分类●资产分配基金共同基金的增长和规模470

共同基金的业绩472

股票共同基金的业绩●封闭式股票基金的业绩●债券共同基金的业绩●封闭式债券基金的业绩●通过共同基金的分散获得收益●对股票共同基金业绩的研究●对债券共同基金业绩的研究货币市场基金476

货币市场基金的资产组合●货币市场基金的期限●货币市场基金的风险●货币市场基金的管理●货币市场基金的监管和税收对冲基金479

长期资本管理公司所经历的财务问题不动产投资信托480

与其他金融机构的关系482

对金融市场的利用482

共同基金的全球化482

第24章证券公司485

投资银行业务485

新股发行中的投资银行●债券发行中的投资银行●杠杆收购中的投资银行●套利活动中的投资银行经纪业务490

市场指令●限制指令●卖空●全面服务经纪业务和贴现经纪业务收入来源的分布490

证券公司的监管491

证券公司的风险491

市场风险●利率风险●信用风险●汇率风险证券公司的价值评估492

影响现金流的因素●影响投资者必要收益率的因素与其他金融机构的关系493

对金融市场的参与495

证券公司与商业银行的竞争证券公司的全球化496

国际合资的增长●国际证券交易的增长第25章保险公司499

概况499

人寿保险的种类499

终身人寿保险●定期人寿保险●变额人寿保险●万能人寿保险●集体人寿保险医疗保险的提供501

资金来源501

资金用途502

政府证券●公司债券●抵押贷款●不动产●保单贷款●资本监管505

评估体系●资本监管风险状况507

利率风险●信用风险●市场风险●流动性风险资产管理508

财产险和意外险508

资金的使用再保险509

保险公司的估价510

影响现金流的因素●影响必要收益率的因素业绩评估512

与其他金融机构的相互关系512

跨国保险公司513

对金融市场的参与513

跨国投资第26章养老基金517

养老基金概述517

私人养老金计划的类型518

资金不足的养老基金●资金盈余的养老基金养老基金的监管519

养老金收益保障公司●会计制度养老基金的管理521

保险公司与信托部门的投资组合管理●私人养老基金和公共养老基金的管理●养老基金控制的公司●利率风险的管理养老基金的业绩523

对金融市场的参与525

养老基金股票投资组合业绩的决定●养老基金债券投资组合业绩的决定●业绩评价●养老基金投资组合经理的业绩养老基金和其他金融机构的关系525

养老基金的国外投资526

第27章信用社528

信用社的基本情况528

信用社的所有权●信用社的经营目标●信用社的规模●信用社的优势和劣势信用社的资金来源530

信用社的资金运用531

信用社的监管533

风险评估●资本金要求●在州注册的信用社的监管信用社的存款保险535

信用社面临的风险535