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第一编 财务管理概览1

第1章 财务管理入门1

1.1 公司理财的基本内容2

四个基本领域2

为什么要学习理财3

1.2 公司理财与财务管理人员5

什么是公司理财5

财务主管5

财务管理决策6

1.3 企业组织形式8

独资企业8

合伙企业8

公司9

公司的其他类型10

1.4 财务管理的目标11

利润最大化11

公司理财的目标11

公司理财目标更通用的表述12

《萨班斯-奥克斯利法案》13

1.5 代理问题与公司控制13

代理关系14

管理层的目标14

管理人员是否会依照股东利益行事15

利益相关者16

1.6 金融市场与公司16

源自企业和流入企业的现金流16

一级市场与二级市场17

第二编 理解财务报表和现金流第2章 财务报表、税负和现金流20

2.1 资产负债表21

资产：资产负债表的左侧21

负债和所有者权益：资产负债表的右侧22

净营运资本22

流动性24

负债与权益24

市场价值与账面价值25

2.2 损益表26

公认会计准则和损益表28

非现金项目28

时间与成本29

盈余管理29

2.3 税负30

公司所得税30

平均税率和边际税率31

2.4 现金流33

源自资产的现金流33

流向债权人和股东的现金流36

结论37

第3章 与财务报表相关的工作40

3.1 标准化的财务报表41

共同比资产负债表42

共同比损益表44

3.2 比率分析45

短期偿债能力比率，或日变现能力比率46

长期偿债能力比率48

资产管理比率或周转率50

获利能力比率52

市场价值比率54

3.3 杜邦等式56

3.4 内部增长率以及可持续增长率57

股利支付和盈余留存58

ROA、ROE和企业发展59

3.5 使用财务报表信息62

为什么要评估财务报表62

选择基准63

财务报表分析中的问题68

第三编 未来现金流量的价值确定第4章 价值确定入门：货币的时间价值70

4.1 终值和复利71

单个期间的投资71

多个期间的投资72

4.2 现值和折现77

单个期间78

多个期间的现值79

4.3 现值和终值的其他内容82

现值与终值82

确定折现率83

确定期数87

第5章 折现现金流量的价值评估88

5.1 多重现金流量的终值和现值89

多重现金流量的终值89

多重现金流量的现值93

有关现金流量时间确定的要点96

5.2 等值现金流量的价值评估：年金和永续年金97

年金现金流量的现值97

年金的终值102

有关预付年金的问题102

永续年金103

5.3 比较利率：复利期间的影响105

有效年利率与复利计算105

计算并比较有效年利率106

有效年利率与贷款的年百分率109

EAR、APR、财务计算器和电子表格110

5.4 贷款类型和贷款的摊销110

纯贴现贷款110

仅付息贷款111

贷款摊销112

第四编 股票与债券定价115

第6章 利率与债券定价115

6.1 债券和债券定价116

债券的特性与价格116

债券价值与收益117

利率风险121

计算到期收益：更多的试错123

6.2 债券的更多特性125

债务还是权益126

长期债务的基本知识126

债券契约127

6.3 债券评级131

6.4 债券的不同类型133

政府债券133

零息债券134

浮动利率债券136

其他类型的债券136

6.5 债券市场137

债券是如何买卖的137

债券报价138

6.6 通货膨胀与利息率140

实际利率与名义利率140

费雪效应141

6.7 债券收益的决定因素143

利率的期限结构143

债券收益与收益曲线的综合考虑146

结论148

第7章 股票市场与股票定价149

7.1 普通股定价150

现金流量150

一些特殊的情形152

要求收益率的构成要素160

7.2 普通股和优先股的特性162

普通股的特性162

优先股的特性166

7.3 股票市场167

交易商和经纪人167

纽约股票交易所的组织168

纳斯达克的运作171

股票市场报告173

第五编 资本预算174

第8章 净现值及其他投资决策标准174

8.1 净现值175

基本思想175

预测净现值176

8.2 回收期180

规则的定义180

规则的分析182

规则的可取之处183

规则的总结184

8.3 平均会计报酬率184

8.4 内含收益率187

有关IRR的问题191

IRR的可取之处195

8.5 获利能力指数196

8.6 资本预算的实践197

第9章 投资决策的制定200

9.1 项目现金流量：一个初步的认识201

相关现金流量201

独立原则202

9.2 增量现金流量202

沉没成本202

机会成本203

外部效应203

净营运资本204

融资成本204

其他问题204

9.3 预估财务报表和项目现金流量表205

预估财务报表205

项目的现金流量206

预期总现金流量和价值208

税盾法208

9.4 对项目现金流的进一步讨论209

对净营运资本的进一步考察209

折旧212

案例：The Majestic Mulch and Compost Company(MMCC)215

总结219

9.5 对NPV的估计值进行评价219

基本问题220

预测风险220

价值来源221

9.6 情景分析与其他假设分析221

准备开始222

情景分析223

敏感性分析225

9.7 资本预算的其他考虑因素226

管理选择和资本预算226

资本约束228

第六编 风险与收益230

第10章 资本市场历史的启示230

10.1 收益232

现金收益232

百分比收益率234

10.2 历史记录236

总体考察237

进一步的考察239

10.3 平均收益率：第一个启示240

平均收益率的计算243

平均收益率：历史记录243

风险溢酬245

第一个启示245

10.4 收益分布与变异性：第二个启示246

频率分布与变异性246

历史方差和标准差247

历史记录249

正态分布249

第二个启示251

利用资本市场的历史252

10.5 资本市场效率253

效率市场上的价格表现254

有效市场假说255

对EMH的一些常见的误解256

市场效率的形式257

第11章 风险与收益259

11.1 预期收益率和方差260

预期收益率260

计算方差263

11.2 投资组合265

投资组合的权重266

投资组合的预期收益率266

投资组合的方差268

11.3 宣告、意外事项与预期收益率270

预期和未预期的收益270

公告与新闻271

11.4 风险：系统风险和非系统风险272

系统与非系统风险273

收益的系统与非系统部分273

11.5 分散投资与投资组合的风险274

分散投资的效果：市场历史的又一个启示274

分散投资原理276

多元化投资与非系统风险277

多元化投资与系统风险278

11.6 系统风险与β系数278

系统风险原理278

衡量系统风险279

投资组合的β系数280

11.7 证券市场线282

β系数与风险溢酬282

证券市场线288

11.8 SML与资本成本预览291

基本思想291

资本成本292

第七编 长期融资293

第12章 资本成本293

12.1 资本成本的一些预备知识294

要求收益率与资本成本295

财务政策与资本成本295

12.2 股权成本296

股利增长模型法296

SML法299

12.3 负债与优先股的成本301

债务成本301

优先股成本302

12.4 加权平均资本成本303

资本结构的权重303

税收与加权平均资本成本304

仓储问题和类似资本预算问题的解决306

计算伊斯曼化学公司的WACC308

12.5 分支机构和项目的资本成本311

SML与WACC312

分支机构的资本成本313

单纯业务法则314

主观方法315

第13章 财务杠杆与资本结构317

13.1 资本结构问题318

13.2 财务杠杆的效果319

财务杠杆的影响319

企业借款与自制杠杆323

13.3 资本结构与股权资本成本326

M＆M命题Ⅰ：饼状模型326

股权成本与财务杠杆：M＆M命题Ⅱ326

经营风险和财务风险329

13.4 税收与资本结构329

利息税盾330

税收与M＆M命题Ⅰ331

结论332

13.5 破产成本332

直接破产成本334

间接破产成本334

13.6 最优资本结构335

静态资本结构理论335

最优资本结构与资本成本336

资本结构的一些管理建议338

13.7 观察到的资本结构339

13.8 破产过程简述340

清算与重组341

财务管理与破产过程343

避免破产的协议344

第14章 股利与股利政策345

14.1 现金股利与股利支付346

现金股利347

现金股利支付的标准方法347

股利支付的顺序348

有关除权日的更多内容349

14.2 股利政策是否很重要350

股利政策无关论的一个例子350

小测验352

支持低股利政策的现实因素352

支持高股利政策的现实因素353

客户效应：现实因素的解决355

14.3 制定股利政策356

剩余股利法356

固定股利356

拆衷股利政策358

14.4 股票回购：现金股利的替代方案359

现金股利与股票回购359

股票回购过程中的现实考虑360

股票回购与EPS361

14.5 股票股利和股票分割362

股票分割与股票股利的价值362

股票反拆细363

第15章 融资365

15.1 企业的财务周期：早期融资和风险资本366

风险资本366

风险投资的一些事实367

选择风险投资家368

结论368

15.2 向公众出售证券的基本程序369

15.3 其他发行方法371

15.4 承销商372

选择承销商373

承销的类型373

绿鞋条款374

上市后374

锁定协议374

静默期375

15.5 IPO与股价低估375

股票价格低估的证据376

IPO价格低估：1999～2000年的情况377

为什么会存在股价被低估的情况379

15.6 新股发售与企业价值381

15.7 发行证券的成本382

15.8 发行长期债券386

15.9 框架登记387

第八编 短期理财388

第16章 短期财务规划388

16.1 跟踪现金和净营运资本389

16.2 经营周期和现金周期391

定义经营周期和现金周期392

经营周期与公司组织架构394

计算经营周期和现金周期394

诠释现金周期398

16.3 短期财务政策的一些方面398

公司的流动资产投资规模399

流动资产的备选融资政策400

哪种融资政策最好403

实践中的流动资产和流动负债404

16.4 现金预算405

销售收入和现金收款405

现金流出407

现金余额407

16.5 短期借款409

无抵押贷款409

抵押贷款409

其他来源411

16.6 短期财务规划411

第17章 营运资本管理413

17.1 浮账和现金管理414

持有现金的原因414

理解浮账415

17.2 现金管理：收款、付款和投资419

现金收款和集中419

现金付款管理421

投资闲余现金423

17.3 信用和应收账款426

信用政策的构成426

销售条款427

最优信用政策431

信用分析433

收账政策434

17.4 存货管理435

财务主管和存货政策436

存货类型436

存货成本437

17.5 存货管理技术437

ABC法437

经济订货量模型438

经济订货量模型的扩展443

衍生需求型存货的管理444